Core CPI สหรัฐฯ ออกมา 0.3% สูงกว่าคาดที่ 0.2% ทำให้ตลาดจับตาโอกาส Fed ลดดอกเบี้ย

สหรัฐฯ รายงานตัวเลข Core CPI สหรัฐฯ (ดัชนีวัดเงินเฟ้อจากการบริโภค โดยตัดราคาอาหารและพลังงานที่ผันผวนออก) เมื่อวันที่ 10 พ.ย. 2569 เวลา 20:30 น. ตามเวลาไทย (8:30 AM EST) พบว่าเพิ่มขึ้น 0.3% จากเดือนก่อน สูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ 0.2% และเท่ากับตัวเลขเดือนก่อนหน้าที่ 0.3% เช่นกัน

ขณะเดียวกัน ตัวเลข CPI สหรัฐฯ รายเดือนฉบับรวมทุกหมวดสินค้าออกมาที่ 0.4% สูงกว่าคาดการณ์ 0.3% แม้จะชะลอลงจากระดับ 0.6% ของเดือนก่อนอย่างชัดเจน แต่ก็ยังไม่ต่ำพอที่จะทำให้ตลาดโล่งใจ

หลังตัวเลขออก Bitcoin อยู่ที่ $73,869 ลดลง 1.09% ใน 24 ชั่วโมง ส่วน Ethereum อยู่ที่ $2,062.58 ลดลง 2.69% ซึ่งสะท้อนแรงขายที่หนักกว่าในฝั่งอัลต์คอยน์เมื่อสภาพแวดล้อมดอกเบี้ยสูงยืดเยื้อออกไป

ทำไม Core CPI ถึงสำคัญกว่า CPI รวม

CPI รวมทุกหมวดจะแกว่งตามราคาน้ำมันและอาหาร ซึ่งเป็นปัจจัยชั่วคราว แต่ Core CPI ตัดสองหมวดนี้ออก จึงสะท้อนแรงกดดันด้านราคาที่ฝังตัวอยู่ในเศรษฐกิจ เช่น ค่าเช่า ค่าบริการ และค่าจ้าง Fed จึงใช้ตัวเลขนี้เป็นเข็มทิศหลักในการตัดสินใจเรื่องดอกเบี้ย

Core CPI ที่ 0.3% ต่อเดือนซ้ำเป็นเดือนที่สอง เมื่อคำนวณเทียบรายปีจะอยู่ราว 3.6% ซึ่งยังสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของ Fed ค่อนข้างมาก และการที่ตัวเลขออกมาสูงกว่าคาดถึง 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์ แปลว่าตลาดประเมินความคืบหน้าด้านเงินเฟ้อดีเกินจริง

CPI รวมชะลอลง แต่ยังไม่ใช่ข่าวดี

จุดที่น่าสังเกตคือ CPI รวมลดลงจาก 0.6% เหลือ 0.4% ซึ่งดูเหมือนแรงกดดันคลายตัว แต่ตัวเลขที่ลดลงส่วนหนึ่งมาจากหมวดที่ผันผวน ขณะที่ Core CPI ซึ่งเป็นภาพของแรงกดดันที่แท้จริงไม่ได้ชะลอลงเลย เมื่อ Core ทรงตัวที่ 0.3% และตัวเลขรวมยังเกินคาด ภาพรวมจึงบ่งชี้ว่าเงินเฟ้อยังไม่เป็นขาลงอย่างที่ตลาดหวัง

ผลที่ตามมาคือ Fed มีเหตุผลน้อยลงที่จะผ่อนนโยบาย ความหวังเรื่องการลดดอกเบี้ยจึงถูกเลื่อนออกไป

ผลต่อ Bitcoin และ Ethereum

กลไกที่กดดันคริปโตค่อนข้างตรงไปตรงมา เมื่อเงินเฟ้อพื้นฐานเหนียวแน่น Fed ต้องคงดอกเบี้ยสูงนานขึ้น ดอลลาร์และ yield พันธบัตรปรับตัวขึ้น ทำให้ผลตอบแทนที่แท้จริงของพันธบัตรน่าสนใจกว่า นักลงทุนจึงมีแนวโน้มย้ายเงินจากสินทรัพย์เสี่ยงอย่าง Bitcoin และ Ethereum ไปหาสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนแน่นอนกว่า

ตอนนี้ Bitcoin ที่ $73,869 ติดลบ 1.09% และ Ethereum ที่ $2,062.58 ติดลบ 2.69% ถ้าดอลลาร์ยังแข็งต่อเนื่อง ต้องจับตาว่าแรงขายจะขยายตัวหรือไม่ โดยเฉพาะ Ethereum ที่ตอบสนองต่อสภาพคล่องที่ตึงตัวไวกว่า

ความเห็นผู้เขียน

ส่วนตัวผมมองว่าตัวเลขรอบนี้ไม่ได้แย่แบบช็อกตลาด แต่มันแย่ในแบบที่ทำให้ฝันเรื่องลดดอกเบี้ยเลื่อนออกไปอีก ซึ่งสำหรับตลาดคริปโตที่พึ่งสภาพคล่องมาก ความเหนียวแน่นของเงินเฟ้อพื้นฐานคือสิ่งที่น่ากังวลกว่าตัวเลขรวมที่ดูชะลอลง

พูดง่าย ๆ คือ ถ้า Core CPI ยังนิ่งที่ 0.3% ต่อเนื่องหลายเดือน Fed คงไม่มีเหตุผลให้ใจอ่อน สำหรับคนที่ถือคริปโตอยู่ ผมคิดว่าควรระวังความผันผวนช่วงนี้และดูทิศทางดอลลาร์กับ yield พันธบัตรควบคู่ไปด้วย เพราะสองตัวนี้มักบอกทิศของ Bitcoin ได้เร็วกว่าข่าวคริปโตเอง

ภาพจาก AI