คอลัมน์โลกธุรกิจ – หุ้นเด่น : 22 ธันวาคม 2568

“แนวโน้มเชิงบวกจากช่วงฤดูท่องเที่ยว”

บริษัทหลักทรัพย์(บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) อัพเดตกลุ่มโรงแรมและท่องเที่ยว แนวโน้มเชิงบวกจาก 4Q68 เป็นช่วงฤดูท่องเที่ยวและภาคการท่องเที่ยวปี 2569 ฟื้นตัวดี เรามองว่าการท่องเที่ยวไทยได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วในช่วงกลางปี 2568 และ 4Q68 น่าจะดีขึ้นต่อเนื่องถึงปี 2569 เราชื่นชอบหุ้นกลุ่มโรงแรมจากความคาดหวังต่ำว่ากำไรปี 2568 จะเติบโต YoY และเป็นไปได้ที่จะเร่งฟื้นตัวดีในปี 2569 ตามประมาณการกำไรของเรา คาดว่ากำไรปกติของกลุ่มโรมแรมจะเพิ่มขึ้นราว 5.6% YoY ในปี 2568F และ 13.5% ในปี 2569F

กระทรวงการท่องเที่ยวและกีฬา เผยจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติเดือนพฤศจิกายน 2568 ลดลง 7.5% YoY อยู่ที่ 2.91 ล้านคน ยอดสะสม 11M68 อยู่ที่ 29.6 ล้านคน (-7.3% YoY) โดยเฉพาะนักท่องเที่ยวจีนลดลง 33.8% YoY และชะลอตัวทั้ง YoY และ MoM หลังช่วงหยุดยาววันชาติจีนเดือนตุลาคม แต่กลุ่มนักท่องเที่ยวหลักจากยุโรปและเอเชียใต้ช่วง 11M68 ยังคงเติบโตเป็นบวกได้สูงที่ 12.8% YoY และ 15.6% YoY ตามลำดับ

จำนวนนักท่องเที่ยวขาเข้าล่าสุดช่วง 11M68 ต่ำกว่าคาด ทำให้เราปรับลดประมาณการจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติปี 2568F ลงไปแล้ว 3.3% เหลือ 32.9 ล้านคน (-7.3% YoY) หลักๆเกิดจากนักท่องเที่ยวจีนฟื้นตัวช้า และความเสี่ยงที่นักท่องเที่ยวมาเลเซียอาจลดลง หลังเกิดเหตุอุทกภัยครั้งใหญ่ล่าสุดในพื้นที่อำเภอหาดใหญ่และหลายจังหวัดภาคใต้ของไทย แต่เราคาดว่าจำนวนนักท่องเที่ยวปี 2569F จะเพิ่มเป็น 34.2 ล้านคน (+3.9% YoY)

เบื้องต้น เราคาดว่า CENTEL, ERW และ MINT จะรายงานกำไร 4Q68F สูงน่าพอใจ แรงหนุนจากเป็นช่วงฤดูท่องเที่ยวสูงในประเทศ และ RevPar ของโรงแรมหลายแห่งในต่างประเทศแข็งแกร่ง ขณะที่คาดว่า SHR จะยังคงรายงานกำไรแข็งแกร่งจากยอดจองห้องพักล่วงหน้าสูงทั้ งโรงแรมในประเทศไทย และมัลดีฟส์ หลังปิดปรับปรุงเรียบร้อย

จากการสำรวจของเราล่าสุด พบว่า บริษัทในกลุ่มโรงแรมดังกล่าวน่าจะมีโมเมนตัมเชิงบวก จากการท่องเที่ยวในประเทศไทยที่แข็งแกร่งใน 4Q68 โดยเฉพาะโรงแรมที่มีสัดส่วนรายได้จากประเทศไทยสูง อย่าง CENTEL และ ERW ในเบื้องต้นสถิติอัตราการเข้าพัก (Occupancy rate) และ RevPar ของกลุ่ม CENTEL เพิ่มขึ้น 7% YoY และ 15% YoY ช่วงตุลาคม-พฤศจิกายน 2568 ตามลำดับ ERW ก็น่าจะเป็นทิศทางเดียวกัน นอกจากนี้ มุมมองเชิงบวกดังกล่าวคาดว่าจะดีต่อเนื่องไปถึง 1Q69 รวมถึงแนวโน้มธุรกิจช่วง 4Q68 และ 1Q69 ของ MINT และ SHR ก็คาดว่าจะยังแข็งแกร่งเช่นกัน

เรายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อช่วง high season ของการท่องเที่ยวไทยในไตรมาส 4 ซึ่งคาดว่าจะมีโอกาสเก็งกำไรในระยะสั้นของกลุ่มท่องเที่ยวในประเทศได้ โดยเฉพาะ CENTEL (ซื้อ, ราคาเป้าหมาย 37.50 บาท) และ ERW (ซื้อ, ราคาเป้าหมาย 3.25 บาท) เราคาดว่าโมเมนตัมบวกจากช่วงฤดูท่องเที่ยวสูงจะช่วยผลักดันแนวโน้มธุรกิจของหุ้นกลุ่มนี้ให้โดดเด่นช่วง 4Q68 และ 1Q69 ทั้งนี้เราคงให้น้ำหนักลงทุนกลุ่มนี้ “มากกว่าตลาดฯ”

ปัจจัยเสี่ยงสภาวะการแพร่กระจายโรคระบาดยืดเยื้อ ภาวะเศรษฐกิจโลกถดถอยและเกิดความวุ่นวายทางการเมือง

ที่มา..บล.เคจีไอ (ประเทศไทย)